摩根士丹利(Morgan Stanley)针对TFT面板产业发表最新研究报告指出,面板业这波不景气将比上次2002年下半年景气空头走势的情况还要严峻,预估面板业未来景气将走U型复苏,而非V型状态,包括友达、奇美电等今年上半年营收暨获利将较去年同期呈现衰退,亦即仍会持续亏损两季,因此股价尚可能做进一步修正。
摩根士丹利执行董事王安亚分析,在去年圣诞节后包括17吋和19吋等监视器面板销售情况不错,但15吋和笔记本电脑面板则仍呈现相对疲弱,预估今年Q2期间,部分17吋面板价格虽可能出现微幅上扬,但LCD TV面板价格则仍将维持跌势,预期若17吋面板价格能稳定,部份客户势必也会开始寻求强化库存机制;整体而言,保守看待面板业今年过度供给的市况,同时对台湾TFT-LCD产业持「审慎」观点,惟长期则仍旧看好。
此外,摩根士丹利报告也指出,分别调降对友达、奇美电2家公司在去年Q4以及今、明两年的获利预估,评等皆维持「减码」,并将友达未来12个月目标价降至29元,奇美电目标价则降为28元。
摩根士丹利指出,将友达去年Q4每股获利调降至每股亏损0.31元,比公司内部预期的亏损0.20元还低,并将友达今年度EPS由2.75元降至1.4元,2006年亦由4.6元降至4.5元,同时先前友达在2002年下半年的不景气期仅出现一季亏损,但这次预估将会出现三季亏损,估其税前毛利要跌到14%才会触底,远低于上次的20%。
在奇美电部分,摩根士丹利报告则指出,将奇美电去年Q4的获利调降为每股亏损0.61元,今年度EPS由2.55元降至1.1元,2006年则由5.15元降至4.25元;同时这波不景气将可能使其出现连三季的亏损,超过上次连两季的情况,税前毛利约在12%触底,也将低于上次的19%。