摩根士丹利(Morgan Stanley)針對TFT面板產業發表最新研究報告指出,面板業這波不景氣將比上次2002年下半年景氣空頭走勢的情況還要嚴峻,預估面板業未來景氣將走U型復甦,而非V型狀態,包括友達、奇美電等今年上半年營收暨獲利將較去年同期呈現衰退,亦即仍會持續虧損兩季,因此股價尚可能做進一步修正。
摩根士丹利執行董事王安亞分析,在去年聖誕節後包括17吋和19吋等監視器面板銷售情況不錯,但15吋和筆記型電腦面板則仍呈現相對疲弱,預估今年Q2期間,部分17吋面板價格雖可能出現微幅上揚,但LCD TV面板價格則仍將維持跌勢,預期若17吋面板價格能穩定,部份客戶勢必也會開始尋求強化庫存機制;整體而言,保守看待面板業今年過度供給的市況,同時對台灣TFT-LCD產業持「審慎」觀點,惟長期則仍舊看好。
此外,摩根士丹利報告也指出,分別調降對友達、奇美電2家公司在去年Q4以及今、明兩年的獲利預估,評等皆維持「減碼」,並將友達未來12個月目標價降至29元,奇美電目標價則降為28元。
摩根士丹利指出,將友達去年Q4每股獲利調降至每股虧損0.31元,比公司內部預期的虧損0.20元還低,並將友達今年度EPS由2.75元降至1.4元,2006年亦由4.6元降至4.5元,同時先前友達在2002年下半年的不景氣期僅出現一季虧損,但這次預估將會出現三季虧損,估其稅前毛利要跌到14%才會觸底,遠低於上次的20%。
在奇美電部分,摩根士丹利報告則指出,將奇美電去年Q4的獲利調降為每股虧損0.61元,今年度EPS由2.55元降至1.1元,2006年則由5.15元降至4.25元;同時這波不景氣將可能使其出現連三季的虧損,超過上次連兩季的情況,稅前毛利約在12%觸底,也將低於上次的19%。